몇 개의 월간 숫자가 어떤 실적 발표보다 시장을 크게 움직입니다: 고용 보고서, CPI, GDP. 각각 무엇을 재는지 알면 금융 뉴스를 유창하게 읽게 됩니다.
빅 3
CPI(소비자물가지수)는 일상 구매의 거대한 장바구니 가격을 추적합니다. 그 연간 변화가 인플레이션율이고, 중앙은행이 법적으로 통제하도록 맡은 숫자입니다. 고용 보고서(월간, 캐나다 통계청과 미 노동통계국)는 신규 일자리, 실업률, 임금 상승률을 셉니다. GDP는 한 분기에 경제가 생산한 전부를 재고 — 두 분기 연속 마이너스가 침체의 대략적 정의입니다.
각 발표는 지난달이 아니라 전망치와 비교됩니다. 기대에 못 미친 '좋은' 숫자는 시장을 가라앉힐 수 있고, 기대를 넘어선 '나쁜' 숫자는 띄울 수 있습니다. 시장은 수준이 아니라 서프라이즈를 거래합니다.
경제는 사이클로 움직인다
확장, 정점, 수축, 저점, 반복 — 경기 사이클은 두 세기 동안 이 고리를 돌았습니다. 엔진은 보통 신용입니다. 싼 돈이 차입과 채용을 부풀리다 인플레이션이 금리를 밀어 올리고, 비싼 돈이 차입을 조르다 해고가 금리를 끌어내리고, 다시 돕니다. 1945년 이후 확장은 평균 5년쯤, 침체는 1년쯤이었습니다.
사이클을 정확히 맞출 수 있는 사람은 없지만, 존재를 아는 것만으로 보호가 됩니다. 호황은 가격이 오르기만 한다는 믿음을(2021년의 만물 랠리), 폭락은 세상이 끝난다는 믿음을(위대한 매수 기회로 판명 난 2020년 3월) 키웁니다. 사이클은 지루한 규율을 지지합니다: 꾸준한 납입, 분산, 그리고 바닥에서 강제 매도자가 되지 않게 해줄 비상금.
좋은 뉴스가 때로 나쁜 뉴스인 이유
데이터에 대한 시장의 반응은 중앙은행이 무엇과 싸우는지에 전적으로 달립니다. 인플레이션과의 전쟁 중엔 폭발적 고용 보고서가 임금 압력, 끈질긴 인플레이션, 높은 금리 지속을 뜻합니다 — '좋은' 뉴스에 주가가 내립니다. 침체기엔 같은 보고서가 회복과 이익을 뜻하고 — 주가가 오릅니다. 모든 발표 뒤의 질문은 늘 같습니다: 이것이 돈의 가격에 무엇을 의미하는가?
프로들에게서 훔칠 습관 하나: 한 달치는 무시하세요. 이 시계열들은 시끄럽고 수정도 잦습니다. 석 달이 같은 방향을 가리키면 추세이고, 한 달은 동전 던지기입니다.
핵심 정리
- CPI, 고용 보고서, GDP가 금리를 — 따라서 시장을 — 움직이는 세 숫자다.
- 시장은 원시 숫자가 아니라 기대 대비 서프라이즈를 거래한다.
- 경기 사이클은 반복된다. 규율이 타이밍을 이긴다.
- 인플레이션과 싸울 땐 강한 지표가 주식에 나쁘다 — 금리를 높게 유지시키기 때문.
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